(網(wǎng)經(jīng)社訊)沒有人能夠想象，在人們對于燒錢習(xí)以為常的在線教育行業(yè)，停止了資本拼殺，結(jié)果會怎么樣。據(jù)「于見專欄」 觀察，以少兒英語在線培訓(xùn)為定位的流利說，就正在將這種市場環(huán)境理想化。
甚至有業(yè)內(nèi)人士調(diào)侃，一貫激進(jìn)的流利說選擇了 " 躺平 "，已然放棄了燒錢的信仰。不過，與其說其選擇步伐沉穩(wěn)是主動求變，不如說這是其營收、付費(fèi)用戶等核心業(yè)績指標(biāo)一降再降的被動選擇。甚至有人這樣形容流利說，正在失去未來的流利說，或許是置之死地而后生。
「于見專欄」認(rèn)為，這樣的說法并非空穴來風(fēng)。要知道，盡管從其近 8 個季度的單季凈利潤變化來看，自 2020 財年的第一季度起，流利說的單季度凈虧損有了明顯收窄。但是其終究沒有走出無法盈利的泥沼，而被投資者質(zhì)疑最多的，不是其野蠻生長一路狂奔，而是節(jié)衣縮食以求生存。
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付費(fèi)用戶下降，股價 " 跌跌不休 "
據(jù)了解，流利說上市至今，已累計虧損近 18 億元。因此，流利說可能不是不再熱衷燒錢了，而是確實(shí)燒不起了。不過，流利說在 Q1 財報公布后表示，其已實(shí)現(xiàn)了首次季度盈利。而且，業(yè)績公布當(dāng)日，公司股價以 26.75% 的漲幅收盤于 1.99 美元 / 股。
但是，對于了解行業(yè)的投資者，多數(shù)認(rèn)為其股價單日暴漲 26.75%，只是曇花一現(xiàn)。這從其上市以來，股價跌幅已經(jīng)超過 85%，甚至瀕臨退市的邊緣就可以窺見一斑。因此，當(dāng)少數(shù)股民在為投資了流利說而沾沾自喜、歡呼雀躍后，卻因?yàn)槔硇缘目吹搅似鋽?shù)年的表現(xiàn)，而變得心灰意冷。
據(jù)觀察，流利說實(shí)現(xiàn)單季度盈利，并不是找到了更優(yōu)的商業(yè)化模型，而是通過嚴(yán)控成本費(fèi)用，提高利潤率，由此帶來的副作用，也是顯而易見的。
公開數(shù)據(jù)顯示，其自 2019 年第三季度開始，就不斷節(jié)衣縮食，成本支出一再銳減。
不過，天下沒有免費(fèi)的午餐。投入下降的同時，也帶來了其用戶規(guī)模和付費(fèi)用戶的下滑，營收增幅也隨之放緩，甚至出現(xiàn)了負(fù)增長。
值得一提的是，其經(jīng)營成本中，減幅最大的就是銷售費(fèi)用。而銷售費(fèi)用絕對金額從 2019 年第三季度最多 2.89 億元，減少至 2021 年第一季度的不到 1 億元，占比總營收的比重，也從最高 116% 下滑至 47%。
與此同時，作為 "AI 教育第一股 " 流利說卻在減少研發(fā)費(fèi)用。例如 2020 年第四季度，流利說研發(fā)費(fèi)用為 3720 萬元，環(huán)比減少 18.9%，比 2019 年同期的 5320 萬元減少 30.1%。
不過，其營收與用戶量的增長，在某種程度上與其銷售費(fèi)用的投入并不成正比，以 2020 年 Q4 為例。彼時，其營銷費(fèi)用占比為 70%，高于 Q3 的 62%，但付費(fèi)用戶卻減少 10 萬。與此同時，其 2021 年第一季度付費(fèi)用戶規(guī)模，更是同比下降幅度為 67%。
與此同時，2021 年第一季度，雖然首度扭虧為盈，但是營業(yè)收入同比卻繼續(xù)下滑 13.05% 至 1.99 億元。因此大幅消減經(jīng)營支出獲取的正向盈利，也為視為短暫的繁榮。
至此，似乎也宣告了，流利說通過降低營業(yè)成本的方式，很難支撐其持續(xù)盈利。甚至于其在剛剛過去的第二季度是否能夠再次盈利，也得打個問號。營收與用戶增長均承壓的情況下，流利說的燒錢獲客之路，也幾乎走到盡頭。
因此，也不難理解，流利說不被資本看好，沒有投資者加持的背后原因。流利說在資本市場表現(xiàn)，更是差強(qiáng)人意，甚至一路呈現(xiàn)下降趨勢。
至 2021 年 1 月 4 日，收盤價 1.44 較上市首日收盤價 12.65，下跌了 88.5%；總市值較上市首日縮水 88.2%。逐步靠近強(qiáng)制退市的標(biāo)準(zhǔn)；換手率低，被關(guān)注較少。而此時手中持有流利說股票的投資者，更像是手捧著燙山芋，甚至找不到接盤者。
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模式老套，光芒褪盡
如果問流利說有什么值得稱道之處，或許是其曾經(jīng)對資本信誓旦旦的講了一系列動人的故事。雖然其曾經(jīng)的 "AI 智能教育 3.0"、微信生態(tài)教育產(chǎn)品、班課 1V1 外的新模式等的光環(huán)仍在，但是由此帶來的品牌影響力卻在日漸下滑。
有數(shù)據(jù)為證。其單季度付費(fèi)用數(shù)一直呈下降趨勢，2019 Q4 單季付費(fèi)用戶約 70 萬，2020 Q4 約 50 萬；從搜索的角度來分析，自上市后，搜索指數(shù)持續(xù)下降；據(jù)易觀千帆數(shù)據(jù)，流利說 APP 2020 年的月活從更是 4 月的 893 萬下降到 10 月的 581 萬。要知道，2020 年可是在線教育的爆棚期，流利說卻交出這樣的市場成績單，其慘淡與落寞可想而知。
在線教育行業(yè)習(xí)慣用單位經(jīng)濟(jì)模型來形容其商業(yè)模式的科學(xué)性。不過不幸的是，流利說還沒有跑正其單位盈利模式。而《精益創(chuàng)業(yè)》中所謂的 MVP 理論，流利說也沒有用數(shù)據(jù)得以驗(yàn)證。因此，其也逐漸被投資者、用戶雙向拋棄。
「流利說」的模式，區(qū)別于一般的在線教育業(yè)務(wù)模式，大班課、小班課和 1V1，而是采用的 "AI 老師 "，即以 " 智能互動 " 的內(nèi)容代替老師授課。而其商業(yè)模式，大部分遵從了一般在線教育業(yè)務(wù)的模式，除了 AI 這個創(chuàng)新點(diǎn)，并無太大可取之處。
而且，在 AI 教學(xué)上，也并非流利說首創(chuàng)。而在少兒英語的賽道上，除了猿輔導(dǎo)的斑馬英語，也包括好未來旗的小猴 AI 課、字節(jié)跳動的瓜瓜龍英語、作業(yè)幫的鴨鴨英語等在線教育巨頭。據(jù)《2020 中國 K12 在線英語發(fā)展藍(lán)皮書》顯示，51Talk 以 46% 的市場份額高居行業(yè)第一，噠噠英語和流利說以 18% 和 16% 的市場份額位列第二、三位。
相比之下，流利說的模式可謂十分老套，毫無新意，甚至連昔日號稱微信生態(tài)教育產(chǎn)品的光芒也基本褪盡。留下的，卻是其產(chǎn)品低單價的硬傷，以及營銷費(fèi)用的居高不下與經(jīng)營層面的入不敷出。因此，業(yè)內(nèi)也有人如是說：流利說正在加速失去未來。
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口碑下滑內(nèi)憂外患，流利說恐難翻身
冰凍三尺非一日之寒。從用戶端的實(shí)際反饋來看，流利說的頹勢，并非一天二天。其現(xiàn)有的課程，也并不能夠讓付費(fèi)用戶滿意。
「于見專欄」在黑貓投訴平臺，針對流利說 " 虛假宣傳、誘導(dǎo)消費(fèi) " 的投訴泛濫成災(zāi)。產(chǎn)品包括了流利說旗下的的懂你小班課、少兒英語流利說、流利說閱讀、流利說試聽課、流利說黑金課等課程類型，幾乎無一幸免。
而投訴內(nèi)容包括系統(tǒng)中斷打卡、打卡沒有記錄無法返現(xiàn)、未告知高價購買正價課程、未購買正價課程導(dǎo)致特價課包不發(fā)貨、銷售人員半夜騷擾推銷。甚至有客戶通過電訴寶等平臺表示，被惡意開通學(xué)員學(xué)習(xí)套餐、導(dǎo)致課程失效等問題。相關(guān)投訴數(shù)量，更有近千條之多。
值得一提的是，根據(jù) " 電訴寶 " 受理的在線教育領(lǐng)域用戶有效投訴顯示 ( 依據(jù)投訴量排行 ) ，" 英語流利說 " 排名第十五。
如果說其投訴不斷、口碑下滑是其外憂，那么其商業(yè)模式既不能增收，也不能增利，恐怕是其難以規(guī)避的內(nèi)憂，甚至是長期壓在心頭的焦慮。
據(jù)了解，流利說也并非沒有意識到這樣的致命傷，并嘗試轉(zhuǎn)身少兒英語主課程，瞄準(zhǔn)了從幼兒園到 9 歲的初學(xué)者。
數(shù)據(jù)顯示，其自 2020 年開始上線以來，營收貢獻(xiàn)占比從第一、二季度的 10% 攀升至第三季度的 15% 以上，甚至環(huán)比增長超過了 50%。
正當(dāng)流利說剛剛嘗到該類業(yè)務(wù)的甜頭，試圖施展拳腳的時候，教育部的一紙文件，讓其一朝回到解放前。今年 3 月底，教育部發(fā)布《關(guān)于大力推進(jìn)幼兒園與小學(xué)科學(xué)銜接的指導(dǎo)意見》，提出包括校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)不得對學(xué)前兒童違規(guī)進(jìn)行培訓(xùn)，小學(xué)嚴(yán)格執(zhí)行免試就近入學(xué)、不得設(shè)學(xué)前班等具體要求。
很顯然，流利說的該項(xiàng)業(yè)務(wù)正在面臨趨嚴(yán)政策的監(jiān)管，因此對應(yīng)的現(xiàn)金流貢獻(xiàn)也急轉(zhuǎn)直下。據(jù)流利說在業(yè)績指引中表示，對于 2021 年第一季度，公司目前預(yù)計凈收入將在 1.8-2 億元之間，這將意味著，比去年同期的 2.28 億元再度減少約 12.4%-21.2%。
由此可見，擺在流利說面前的，不只是用戶的質(zhì)疑聲不斷，更是其擦邊學(xué)科教育的巨大政策風(fēng)險。
而其過往的 AI 英語教育，也不再是其不二之選，甚至在各種強(qiáng)勁對手的廝殺下，很難成為其獨(dú)特的賣點(diǎn)。至此，流利說 AI 教育第一股的光環(huán)，似乎也不復(fù)存在，而其通過節(jié)衣縮食的方式，或許可以解決其短期的現(xiàn)金流之困。但是從長遠(yuǎn)來看，或許與其盈利拓展的目標(biāo)，漸行漸遠(yuǎn)。
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結(jié)語
早期的流利說，憑借其在 AI 教育上的創(chuàng)新，于在線教育市場擁有一席之地。但是隨著其面臨的市場環(huán)境渾然復(fù)雜，顯然已經(jīng)亂了陣腳。甚至有業(yè)內(nèi)人士發(fā)現(xiàn)，流利說已經(jīng)放棄了在線教育行業(yè)普遍的 " 燒錢 " 信仰，試圖通過 " 勒緊腰帶過日子 " 熬過其艱難時期。
不過，流利說的癥結(jié)并不在于其短期不能盈利，而是從單位經(jīng)濟(jì)模型上，就沒有得到資本的認(rèn)可，甚至讓投資者信心喪盡。與此同時，其差強(qiáng)人意的服務(wù)與品牌口碑，更是其揮之不去的陰影。多重重壓之下，恐怕流利說并非單靠節(jié)省一點(diǎn)經(jīng)營費(fèi)用，就能咸魚翻身。
「于見專欄」認(rèn)為，流利說的困境，或許并非沒有解藥。只要在線教育還有機(jī)會，流利說至少比尚未入局者多很多籌碼。只是，其是否能夠笑到最后，笑得最美，既要看時勢，也要看其造化。
完
